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美银美林中国政策将坚持宽财政与紧货币【资讯】

时间:2023-01-16 来源网站:黄豆芽财经网

美银美林:中国政策将坚持宽财政与紧货币

美银美林:中国政策将坚持宽财政与紧货币 更新时间:2010-8-4 0:09:51 2008年底危机模式下引入的措施需要实现正常化,同时房地产紧缩措施带来的负面影响也需要得到抵消。为平衡上述两项需求,中国决策者将趋向于以下新共识,即“宽财政,紧货币”。更具体地说,中国将加大公共住房及其他公共建设工程的政府支出,但将依旧保持2010年7.5万亿人民币的贷款目标,并坚持今年的结构性改革和房地产紧缩政策。而“宽财政,紧货币”的新共识会对投资决策具有强烈影响。

中国政府的上述新想法表明了工业经济体间存有重要分歧,因其他经济体与中国采取的措施正好相反。在发达经济体中,极低利率及量化宽松政策可以持续一段时间,但财政恶化将迫使其削减政府支出并增加税收。危机后出现政策分歧是必然的,因中国的财政状况比大部分工业经济体好的多,尽管外界对中国地方政府的基金投资方式存有异议。相比之下,中国2009年的贷款及广义货币增长超过那些富有经济体。

中国4万亿人民币刺激计划具下述特点。该计划过度依赖地方政府支出,进而过度依赖银行贷款。该计划过度刺激了房产的购买。获此教训,中国政府决心通过遏制房地产市场的投机行为,清理地方政府债务及控制贷款增长来退出该刺激计划。当前形势较2008年四季度已有好转,并且刺激消费活动也皆是小规模的。尽管如此,我们认为中央政府将承担发行债券进行融资过程中的大部分开支。政府支出的新重点在公共房屋及其他公共建设工程。

中国经济增长前景不断黯淡,我们对增长的预期曾一度低于共识,但目前该预期高于共识。即,2010年增长率为10.1%,2010年四季度及2011年的增长率为9.0%。我们将保持上述预期,相信中国务实、灵活的政策。但我们与部分看多者不同的是,他们预计政策将出现全面放松及转向,我们却坚持“宽财政,紧货币”的新看法。该新看法将对投资决策具有强烈影响。尽管在固定资产投资、商品及原料方面,我们与其他看多者的观点相近,但在金融及房地产方面的观点却迥然不同。

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